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中国资产重估行情2.0开始了！

本周二开始，A股重拾升势，周二+0.22%，周三+0.53%，昨天+1.17%。

涨势一天比一天猛，科技股表现尤其出色，昨天创业板指数+2.02%，港股恒生科技指数截至3点涨幅超过5%！

发生了什么？

其实不是我国表现的有多好，实在是外面表现的太拉跨了。

前天中美两国都在开大会，我国的表现没有惊喜也没有意外，而美国那边的欢乐就太多了。

特朗普在台上滔滔不绝的演讲了1小时40分钟，打破了历届总统的历史纪录。

老特的演讲没啥看点，通篇是老调重弹+肉麻的自我吹嘘。

欢乐的地方是：

共和党议员全程每过几分钟就来一次欢声雷动的鼓掌，恍若元首再世；

坐在另一边的民主党议员，全程冷眼相看，或者举牌抗议，甚至被轰出会场。

这场大会就像一面照妖镜，将美国的社会撕裂和两党权斗呈现的淋漓尽致。

当然，对于海外的投资者来说，可不仅是吃瓜那么简单。

更多的或许是恐惧。

最近的一系列经济数据，似乎正深刻的呈现出老特最近这一通王八拳，是如何深度的伤害了美国经济。

老特上任一个多月，干了哪些事情？

核心就两件事，一是关税战，二是DOGE审计。

上周，A股下跌，美元指数反弹，主要原因就是关税战山雨欲来，外资基于避险情绪考虑回流美国。

这种情绪背后，也有一种顾虑，那就是关税战打响之后，美国通胀抬头，美联储甚至可能会加息应对。

美国加息，会导致全球资本流向美国，肯定也不利于中国经济。

比如从特朗普2018年吹响毛衣战号角，到拜登任下的四年，美元和美股的持续牛市一直都是这个逻辑。

但不要忘了pure vpn，美联储加息的前提，是美国经济基本面的强劲。

美联储的调息，核心看两个要素——

第一个是通胀，通胀高于2%以上，通常表明需求旺盛，经济繁荣，这个时候就需要通过加息来给经济“踩刹车”。

第二个是失业率，失业率高于4%以上，通常表明经济活力下降，需要通过降息来给经济“踩油门”。

在过去的几年，美国的失业率数据都表现很好，堪称历史上失业率最低的时期，所以市场一般只关注通胀率。

但是从去年下半年以来，美国基本面的逻辑已经悄然发生变化。

去年7月，美国的失业率数据突破4%，走高到4.3%，11月也依然维持在4.2%。

这是去年下半年美联储连续几个月降息的论据支撑。

也就是说，现在的美国经济，已经不像前几年那么“牛”了，可以随心所欲的默认基本面无忧，随意的发动关税战。

而最近出炉的几份数据，正加剧市场的这种担忧。

第一份是美国供应管理协会（ISM）周一发布的数据，显示美国2月ISM制造业PMI为50.3，低于前一个月的50.9，并接近荣枯分水岭。

第二份是美国世界大型企业研究会25日发布数据，显示美国2月消费者信心指数为98.3，显著低于1月的105.3。

第三份是亚特兰大联储的GDPNow经济数据实时监测指标，预计美国第一季度经济增长将下降2.8%，降幅大于2月28日预估的1.5%。

要知道，过去几年，美国都是西方经济体中GDP增速最快的国家，长期维持在2%以上，几乎一骑绝尘。

到今年，别说+2%了，竟然预测出来要负增长2.8%！

再加上制造业数据降温，消费数据降温，你说市场慌不慌？

以上这些，大概率是关税战的功劳了，关税战导致物价预期上涨，消费信心受挫，制造业的订单自然也就下滑了。

还有一个严重的问题，注定将让美联储非常头痛。

那就是近期失业率的飙升。

昨晚，ADP Research公布的数据显示，美国2月ADP就业人数意外降至7.7万人，为2024年7月以来最小增幅，大幅低于预期。

要知道，1月份的前值还是增加18.3万人，现在一下子掉了将近六成。

就业岗位的减少主要集中在服务业，其中贸易、运输、公用事业以及教育和医疗保健行业的降幅最为显著。

这些行业的兴衰，跟美国联邦政府裁员和政府资金削减是紧密相关的。

拜登时期，政府财政大扩张，雇员数量和社会福利也大幅增长，对应的正是美国服务业和社会消费大繁荣的四年。

如今，DOGE大审计，政府大裁员，失业率攀升和消费降级不就要来了么？

按照花旗银行给出的预计，到今年年中，失业率可能攀升至5%的水平。

这种情况下，即使通胀飙升，美联储也别无选择，只能优先“挽救经济”。

花旗最新预计，美联储今年将降息125个基点，从5月开始。

而芝商所的“美联储观察工具”也显示，当前市场押注美联储今年降息三次，远高于年初时的预期。

正是在这种判断下，美元指数这周出现了大幅跳水，周一还在107的高位，昨天已经来到了104。

本周美元指数的跌幅，已经接近3%，成为近两年来跌幅最猛的一周。

外资仓皇出逃美国的同时，人民币资产自然是“风景这边独好”，重估浪潮由此进入了第二阶段。

接下来几年，美国经济牛转熊，已经是很大概率了。

很明显，由外资驱动的中国资产重估的过程才刚刚开始，这也将是本轮A股牛市行情的最大助推力。

领涨板块上，外资最热爱的依然是AI主题。

昨天涨幅靠前的全部跟AI有关：AI智能体概念8.46%，互联网服务+4.70%，软件开发+4.68%，游戏+4.54%，文化传媒+3.78%……

最值得关注的当然是AI智能体概念的消息：

“一支来自中国的团队正式对外发布通用型AI Agent产品Manus，并开启部分内测，这是全球首款通用Agent（自主智能体）产品，标志着AI自主智能领域迈出了重要一步。”

“据团队介绍，Manus在GAIA基准测试中取得了SOTA（State-of-the-Art）的成绩，显示其性能超越OpenAI的同层次大模型。”

由于还没使用过，君临不好给出评价，只能说“不明觉厉”。

但这不妨碍市场为此情绪激昂，目前已经有媒体将其形容为堪比deepseek R1的又一个重大突破。

比如中信建投的一份研报就指出，“AI应用的发展将经历聊天机器、AI Agent、数字员工/机器人三大阶段，2025年有望成为AI Agent元年。”

deepseek还只是第一阶段的聊天机器突破，Manus才是第二阶段的AI Agent的代表。

当然，不管是否存在水份，君临依然乐见中国科技产业的每一分突破。

也只有这些突破越来越多，聚沙成塔pure vpn，才能推动中国经济的复苏，并让A股迈向新的黄金十年。